投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号
周敏波（投资咨询资格编号：Z0010559）
行情导读：
截至上午收盘，05合约领跌黑色金属，一度下跌至826.5元/吨，跌幅超过4%。周末发改委约谈铁矿石资讯企业，批评相关企业转载不实旧闻的行为，矿价高位回落。
供应端：供应稳定，到港量与发运量均值高于季节性水平
供应稳定，到港量与发运量均值高于季节性水平。周度数据来看，到港量环比-199.9万吨（-7.5%）至2482.4万吨，其均值环比+18.5万吨至2443.1万吨（+0.8%）；发运量环比-548.6万吨（-19.5%）至2267.4万吨，其均值环比-39.8万吨至2644.7万吨（-1.5%）。
需求端：临近春节，需求端铁水产量处在较低水平
临近春节，需求端日均铁水产量环比+1.6万吨至222.3万吨，处在较低水平；节后钢厂复产，铁水有上升预期。
展望后市：
周末发改委约谈铁矿石资讯企业，市场情绪回落，但库存水平较低对矿价有支撑作用，矿价易涨难跌。供应稳定，到港量冲高后回落，发运量降幅较大，但目前两者均值高于季节性水平。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+284.86万吨（+2.9%）至9956.34万吨，钢厂库消比+0.92%至37.47%。
展望后市，供应存在下降预期，需求受节后复产带动上升，库存或维持较低水平。供应来看，一季度为澳巴雨季，发运量与到港量有季节性下降预期。主流矿发运结构来看，澳洲与巴西发运量高位回落，符合季节性下降预期，后续持续关注发运情况。需求来看，节后复产提振需求，铁水产量有上升预期，考虑到去年行政限产影响较大，预计今年需求强度大于去年。
发改委近期频繁对市场释放打压价格信号，矿价承压回落，但不改变铁矿石基本面格局，节后钢材终端需求决定铁矿石价格方向。考虑价格涨幅较大，春节后需求进入兑现期，价格或跟随需求预期摆动波动加剧。操作上建议多单逢高减仓，轻仓过节。
风险提示：钢材需求兑现不及预期
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