文|新浪财经 刘丽丽
A股光伏板块正在经历跌宕起伏。在上周获北上资金强力追捧后，8月3日，受外围利空因素影响，A股市场避险情绪高涨，光伏板块尾盘出现大幅跳水，中证光伏产业指数（CSI：931151）大跌3.5%，报收5160点。光伏板块当日主力净流出37.97亿元，位居A股市场第一。
而上周，A股北上资金净买入居前个股主要就是光伏概念股，包括、、获净买入5亿元以上，合计净买入21.37亿元。
而被称为“私募魔女”的半夏投资创始人、基金经理李蓓则在直播间中表示，中国在新能源汽车和新能源产业链都很有竞争力，建立了很强的优势，但这方面的股票不一定就能涨，因为还有估值的问题。她认为，不能对某一类资产有执念，纯多头的策略并不真正符合资产配置的本质。李蓓对周期表示了担心。
新能源是否进入了新的周期？
这一轮涨价何时了？
近一个月以来，光伏板块已经多次出现主力资金大幅出逃的情况，比如7月18日主力资金净流出20.27亿元，7月25日净流出38.89亿元。个股方面，隆基绿能、、通威股份、、、、、主力资金净流出居前。
光伏板块在资本市场的表现如同坐上过山车。经历了2021年大涨后，估值水平处于高位，之后又经历了今年上半年的暴跌，估值重新回归正常水平；作为全球最大光伏生产国，中国得益于欧洲市场需求爆发，光伏板块再次成为市场投资主线。根据Choice数据显示，光伏产业指数从4月底的本年最低点到7月底，累计涨幅已经达到了66%。
而光伏市场也经历了从量少价高到大规模产业化实现平价，再到组件价格重回2元/W，硅料价格回到十年前高位的戏剧性过程。
隆基绿能董事长钟宝申认为，目前由于市场需求旺盛，所以产业链各环节之间产能不协调不匹配，是一个正常的普遍现象。
“正是因为光伏行业处在蓬勃发展的状态，处在‘青少年’时期，所以大家对它的发展速度预期不准确，导致产业链各环节之间的不平衡。”钟宝申表示，其实这是市场经济的魅力。“市场经济的规则就是‘谁付的起钱，谁就拿走东西’，资本是逐利的，利润丰厚就会跟上供应，满足需求。”
光伏企业也面临着理性判断后续市场增长预期和自身产能扩张节奏的问题。正泰新能科技有限公司董事长陆川则表示，虽然目前各环节产能不断扩张，但产能投产需要时间。“例如有些核心材料交货期超过12个月，产能释放周期较长。”
他认为，如果要新投建项目，可能要预判18个月以后的市场情况，分析是否应该产能扩张，企业经营者应该对未来趋势具有清晰的判断。“还有就是对技术变化的判断，目前行业呈现从P型向N型转变。如果形成比较定性的技术方向，那么硅片和电池片也会相应的技改、引起产能扩张。”
隆基绿能品牌总经理霍焱认为，近期光伏成本上升是市场调节在起作用，这考验着一家企业在供应链管理方面的能力，需要及早对供应链各环节做好充分准备，需要及时对供应链各环节进行较为准确的短期判断，保持和上游企业的密切合作。
他表示，对隆基绿能这种龙头企业来说，还需要承担起更多的行业责任。
对于光伏板块接下来的走势，某市场人士认为，虽然光伏行业基本面高度景气，但受外围利空因素影响，叠加近期涨幅较高以及估值水平处于高位，光伏板块已经进入短期调整阶段，但只要A股市场不发生大规模的系统性风险，拥有业绩支撑的光伏板块本轮调整幅度有限。
一体化是救命稻草？
2021年，光伏产业链上下游供需失衡是关注度最高的行业问题。利润环节向上游迁移，上游硅料、硅片价格大涨，下游光伏电池、组件、电站企业的业绩不佳。
根据中国光伏行业协会披露的数据，2021年硅料价格最高涨幅达224%，全年涨幅为177%。在此带动下硅料四强通威股份、、协鑫科技、赚得盘满钵满，营收全部超100亿，净利润也全部超50亿元。
的研报显示，光伏主产业链上的利润分配，长期看是由各环节的进入壁垒和竞争格局决定，但从中短期的动态变化趋势看，则通常由各环节相对其上下游的供需关系边际变化决定，体现为环节利润的压缩或放大。
为了控制供应链风险，很多光伏企业选择了布局上下游一体化。比如，晶澳、天合、正泰新能源、晶科、东方日升等纷纷进入硅料领域。
陆川则认为，垂直一体化的优势有三个方面。“一是保供，在当下某些环节供应紧张的情况下，垂直一体化有很强的优势。二是垂直一体化对新的技术可以很快地验证和应用。三是，外部环境因素，比如美国对贸易上提出一些要求，垂直一体化企业能够更好建立原材料追溯的体系，从而应对风险。”
“对于企业来讲，虽然有市场不可预测性因素，但是投资的时候还是要对需求和供给做判断，以及判断未来三、五年的供需如何、参与者的情况、自身的优势、自身技术的差异化，合理规划自身的业务。”钟宝申表示，企业选择一体化还是要看自身差异化的能力和领先优势在哪，“在有差异化和领先优势的区域发展自身的业务，风险更低；而在没有优势的领域可以和有优势的企业合作共赢。”
亚洲硅业（青海）股份有限公司总经理王体虎认为，垂直一体化是正常的市场行为。“2008年第一轮硅料紧缺的时候，各家中下游企业向上延伸；2011年很多上游企业又有向下游方向延伸。不过需要注意的是，终端市场是制约所有制造企业的瓶颈。”
他认为，市场需求好的时候，垂直一体化是一个机遇，可以抵抗产业链环节的供给不平衡；但是市场不好的时候，任何一个环节不具备核心竞争力的话也容易成为负担，所以要谨慎布局。
“短期的一些需求的暴增在未来肯定会带来整个行业产能的过剩，然后过度竞争，到最后资本退出，这对于行业伤害非常大。”股份有限公司董事长李仙德认为，中国已经有全球最大的产能，也是全球最大的应用市场，行业上下游应该共同做出一些行动，促进行业稳健发展，需求平稳上升。
隆基绿能董事长钟宝申认为，随着时间的推移，产业链会进入一个新的均衡状态。
分析人士认为，这次调整后，光伏板块内部分化会更加明显，而且，随着下半年新增硅料产能逐步投放，硅料价格有望逐步进入下行周期。但如果硅料价格大幅下跌并带动全产业链降价，将影响个股的估值水平。